Ouvrir son capital et réussir sa levée de fonds

Pour un conseiller financier et juridique, l’objectif principal est de boucler une opération. Si ce sont de vrais spécialistes de leur branche, ils n’auront à la différence par exemple de l’expert-comptable (mais qui est rarement un expert de la levée de fonds) que des relations temporaires avec l’entreprise. L’administrateur indépendant, de son côté a pour objectif principal la pérennité de l’objet social entreprise. Il saura distinguer entre deux montages possibles celui qui présente le plus d’avantages pour l’entreprise, celui qui est le plus aligné sur la stratégie, la vision et les valeurs du dirigeant.

C’est bien évidemment dès l’amont que l’administrateur indépendant est pertinent, ne serait-ce pour son questionnement sur le dimensionnement de la levée de fonds, les éléments de valorisation de l’entreprise, les éléments immatériels qu’un pur analyste financier pourra ne pas voir, et le cas échéant pour son carnet d’adresse. Au cours de la négociation, les questionnements amenés par l’administrateur indépendant pourront aussi infléchir le cours des événements, par exemple pour suggérer auprès des nouveaux actionnaires également la présence d’autres administrateurs indépendants. Ce qui est évidemment un des éléments de la gouvernance post-levée.

S’il est des éléments qui sont transversaux, ce sont bien les techniques de valorisation. Et le choix de l’investisseur, en fonction des objectifs du dirigeant, n’est pas nécessairement « métier ». La présence d’un administrateur indépendant choisi pour sa connaissance de la levée de fonds et de l’organisation de la gouvernance post-levée peut être un atout considérable pour le dirigeant qui se lance dans une levée de fonds.

Encore un argument qui parle en faveur de la présence de l’administrateur indépendant au Conseil du dirigeant une ou plusieurs années avant la levée de fonds : la préparation de l’entreprise, avec la mise en place de KPI financiers et non financiers (les financiers assez classiques, les non financiers permettant de montrer les leviers potentiels de l’entreprise et tout son potentiel de croissance). Ces indicateurs conçus avant la levée permettront d’une part d’être prêt au moment de la levée, d’autre part de les maîtriser parfaitement, y compris chez les opérationnels, et enfin d’agir le cas échéant pour renforcer les points d’attention décelés.

Un nouvel actionnaire se choisit, et certainement pas que pour sa capacité à amener des capitaux, mais aussi pour sa propre culture d’entreprise, ses modes de fonctionnement, les apports qu’il pourra aussi mettre à votre disposition, etc. ! Et le pacte d’associés que vous ne manquerez pas de signer permet une certaine marge de manœuvre, en termes de directivité et de pouvoir intrusif des nouveaux actionnaires. Soyez en tout cas particulièrement attentif aux éléments « soft », de posture et de comportemental que votre nouveau partenaire vous propose.